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本文节选自国盛证券研究所已于2021年4月28日发布的报告《国盛区块链|科创未来（六）：迭代与竞争——以太坊的layer 2扩容之路》，具体内容请详见相关报告。

以太坊开发者基本上可以透过複制并贴上他们代码的方式，轻松地将他们现有的以太坊应用程式部署到新的第一层网路，用户也可以用他们现有的钱包轻松访问evm兼容的第一层网路，使他们的迁移变得简单。

其次，由于文物、古董、字画等都属于特殊商品，买卖双方通常按照自愿买卖、当场验货、钱货两清、不得反悔的原则进行交易，这种拥有悠久历史并传承至今的民间交易规则往往很容易引发难以解决的纠纷。

在今年年初，每38个eth中就有1个。在2019年，这个数字是1/58。

“现在哈萨克斯坦本地挖矿的人特别多，总统他弟就在挖，希腊、德国、日本、韩国、冰岛也有人过去。”一位哈萨克斯坦的矿工表示。

大多数 dao 代币都在去中心化交易所上市，因为在中心化交易所上市可能是一个漫长而昂贵的过程。特别是对于非蓝筹代币，流动性可能很低，交易对价格的影响很大。这对基于异常交易活动的价格波动构成了重大风险。例如，如果大宗持有人出售他们的头寸，这可能会对代币价格产生重大的负面影响。与此论点相关的是代币的分配，其中大块持有者的情况可以被认为会带来重大风险。然而，在这个练习中，应该对协议库中持有的代币、交易池合约中的代币等进行抽象，因为这些往往更具粘性或为了特定目的（例如，代币做市）而汇集在一起。此外，早期投资者和开发团队往往有一个在特定时间段内无法出售代币的归属时间表。归属时间表已被证明是代币价格变动的一致信号，因为投资者倾向于抓住机会获利了结。因此，估值应考虑代币归属时间线，这可能会在短期内造成价格大幅下行压力。此外，财政部的流动性也很重要。正如 regner (2022) 所论证的那样，dao 倾向于在国库中持有大量分配的自己的代币。对于资金业务，流动性很重要。如果其他代币没有流动性，财政部将需要出售自己的代币，从而造成价格下行压力。特别是在流动性相对较弱的中小型 dao 代币的情况下，国库代币销售可能会对价格产生很大影响。

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